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新三板掛牌退出占比縮水 VC/PE龍頭“分羹”IPO

2017-10-12 16:22:18來源:中國證券報分享到

新三板轉板加速的大背景下,不少投資機構迎來了退出收獲季,新三板掛牌退出與IPO退出方式呈現此消彼長之勢,VC/PE退出格局生變。值得注意的是,IPO退出向龍頭VC/PE集中趨勢明顯,優質投資項目的競爭或將進一步加劇。

IPO退出同比大增

去年獨領風騷的新三板掛牌模式近期有些黯然失色。據清科數據顯示,今年上半年,新三板掛牌退出521宗,占比37.8%,較去年同期1644宗和80.1%的占比縮水過半。

相較新三板掛牌,IPO退出表現較為搶眼,以509宗退出和37.0%的占比遠超去年同期的146宗和7.1%。業內人士指出,退出方式格局轉變背后與IPO提速和新三板轉板加速不無關系。

廣證恒生研報指出,2017年1—8月,新三板掛牌公司申報上市數量共281家,而2016年同期申報上市企業數量為173家,同比增長62.43%。據中國證券報記者不完全統計,今年前三季度,證監會共審核了405家企業的首發申請,其中328家獲得通過,高于去年的271家和247家。

同創偉業董事長鄭偉鶴認為,今明兩年或是資本市場的大年,IPO常態化保證了退出,按照目前每周6-8家的發行速度,預計兩三年即能解決資本市場的“堰塞湖”現象。

實際上,VC/PE退出正逐漸回歸理性,IPO并非唯一的選擇。清科數據顯示,今年上半年,并購、股權轉讓的占比較去年同期均有所提升,合計占比接近20%,這也意味著資金的退出渠道更加多元化。

VC/PE強者恒強趨勢明顯

德勤中國日前發布的《2017年前三季度中國大陸和香港新股市場回顧和展望》報告顯示,今年前三季度,共有349家企業在A股上市,較去年同期126只新股增長177%,而新股融資總額則從772億元上漲至1759億元,上升128%。德勤預計上交所依舊是中國最大的新股市場,前三季度新股融資合計1053億元,超過深交所的706億元。

清科數據顯示,今年上半年,VC/PE支持的上市企業數量為147家,占中企上市總數量的55.1%,滲透率過半。以此滲透率粗略計算,根據德勤公布的數據,今年前三季度VC/PE支持的新股數量約有192只。截至今年8月底,中國證券投資基金業協會登記備案的股權和創投私募管理人共有11950家,對比可以發現,盡管新股發行較去年提速不少,VC/PE“分羹”新股盛宴的機率并不高,且競爭激烈。

記者注意到,IPO退出呈現向VC/PE行業龍頭集中的趨勢,多數新股背后存有知名VC/PE的身影,甚至有的VC/PE同時出現在多家新股的股東名單中。

以達晨創投為例,9月29日,光磁通信元器件企業銘普光磁登陸深交所,達晨創投實現退出,這已是9月份達晨創投參股的第2家企業掛牌上市,年初至今,達晨創投參股的新掛牌企業已達16家。此外,同創偉業在今年5月份創造了“超級周、四連發”的驚人戰績。

業內人士指出,過去幾年積累的優質項目為VC/PE龍頭打下了基礎,再加上IPO提速的契機,掛牌上市的數量自然陡增,相較“顆粒無收”的VC/PE,數目差距進一步拉大。

元禾原點執行合伙人費建江認為,市場上投資機構超一萬家,一家機構一年只投一個項目也有一萬個項目,每年約有一萬家企業得到投資,因此有相當一部分投資機構是沒有投項目的。在他看來,好項目競爭激烈,少部分機構將獲得大多數的投資機會,因此分化不可避免。

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